적대적 M&A는 인수 대상 기업의 동의 없이 강제로 이루어지는 기업 인수 방식으로, 주식 매집, 위임장 대결, 공개 매수와 같은 다양한 방법이 활용됩니다.

기업 지배권 확보와 경영권 장악을 목표로 하지만, 기업 문화의 충돌과 고용 불안과 같은 문제를 유발할 수 있습니다.

이번 칼럼에서는 적대적 M&A의 개념, 주요 사례, 그리고 이를 막기 위한 대표적인 방어 전략을 소개합니다.

1. 적대적 M&A란?

적대적 M&A는 피인수 기업의 경영진이나 이사회의 동의 없이 이루어지는 기업 인수 방식을 의미합니다.

인수 기업은 대상 기업의 주식을 공개 매수하거나 경영진의 동의 없이 경영권을 장악하기 위해 다양한 전략을 활용합니다.

주된 목표는 기업 지배권 확보와 시너지 창출, 또는 시장 점유율 확대와 같은 경영적 목적입니다.

적대적 M&A의 주요 방법:

1. 공개 매수 (Tender Offer): 주주들에게 높은 가격을 제시해 직접 주식을 매입합니다.

   
   

2. 위임장 대결 (Proxy Fight): 주총에서 의결권 확보를 통해 경영권을 장악합니다.

   
   

3. 시장 매집 (Creeping Acquisition): 서서히 주식을 매입하여 지분을 확대합니다.

   
   

4. 곰의 포옹 (Bear Hug): 갑작스럽게 대상 기업에 사전 예고 없이 매수 의사를 전달하며, 신속한 의사 결정을 요구하는 전략입니다. 공포 분위기를 조성해 매수 가격과 조건을 제시하고, 경영진이 반대하기 어렵게 만드는 것이 특징입니다.

2. 적대적 M&A 방어 전략

적대적 M&A로부터 기업을 방어하기 위해 다양한 전략이 사용됩니다. 방어 전략은 인수 저지 및 경영권 보호를 목표로 하며 법적, 재무적 조치를 포함합니다.

대표적인 방어 전략:

1. 포이즌 필 (Poison Pill): 기존 주주들에게 저가에 신주를 매입할 권리를 부여합니다. 이는 적대적 인수자의 지분 가치를 희석시켜 인수를 어렵게 만듭니다.

   
   

2. 황금 낙하산 (Golden Parachute): 경영진의 퇴직금 보장을 통해 인수 비용을 증가시키는 방어책입니다.

   
   

3. 백기사 (White Knight): 우호적인 제3자를 통해 적대적 인수를 저지합니다.

   
   

4. 차등 의결권 주식 (Dual-Class Shares): 특정 주식에 강화된 의결권을 부여해 경영권을 보호합니다.

   
   

5. 팩맨 전략 (Pac-Man Defense): 적대적 인수자가 공격해올 경우, 오히려 인수자의 주식을 매입하여 상대 기업을 역으로 인수하려는 방어 전략입니다. 이는 자금력이 강한 기업이 활용할 수 있는 적극적인 대응 방법으로, 적대적 인수자의 공격을 무력화할 수 있습니다.

3. 적대적 M&A의 영향

적대적 M&A는 경영 효율화를 이룰 수 있으나, 기업 내부의 혼란, 직원 고용 불안, 경영진과 주주의 갈등을 야기할 수 있습니다.

기업이 사전적으로 방어 전략을 잘 준비한다면 경영권을 보호하고 기업 가치를 극대화할 수 있습니다.

4. 결론

더올은 적대적 M&A 방어 전략 수립과 실행, 기업 지배구조 개선, 주주총회 준비, 소송 대응 등 폭넓은 경영권 분쟁 서비스를 제공합니다. 황금 낙하산, 차등 의결권 주식 등 맞춤형 방어 전략을 통해 기업의 경영권을 안전하게 보호하고, 주주총회 결의 취소, 주식 매수청구, 손해배상 등 다양한 법적 분쟁을 효과적으로 해결합니다.

또한 지속 가능한 지배구조 개선 방안을 제안하여 경영 안정성을 높이고 기업이 장기적으로 성장할 수 있는 기반을 마련합니다.

감사합니다.